语出五代南唐后主李煜《浪淘沙·怀旧》：“流水落花春去也，天上人间。”
五代时，南唐是江南的大国，但国力很弱。建隆二年(961年)，唐元宗李璟死去，其子李煜继位，史称李后主。开宝七年(974年)九月，宋太祖任命曹彬为升州西南面行营都部署，潘美为都监，发兵十万讨伐江南。第二年，曹彬大军到秦淮，涉水强渡，江南兵大败。同年十一月，宋军入金陵(今江苏南京市)，李煜上表投降，被俘到东京(今洛阳)，后被毒死。
李煜是一位能诗善文的帝王，尤其是词出名，是唐五代最杰出的词人。他的前期作品大都描写宫廷享乐生活，风格柔弱萎靡。亡国以后的作品，则表现了一个被俘帝王的愁苦和悲惨，在语言上完全没有了原来的脂粉气息，在创造艺术形象上也有了高度的概括能力。《浪淘沙·怀旧》就是李煜被俘后的作品。词中，他抒写了对过去生活的怀念，对自己由一国之主变为宋朝的阶下囚，发出了“流水落花春去也，天上人间”的哀伤感叹。
“流水落花春去也”一语即源于此，现多用来比喻陈旧没落事物的衰败。参见“落花流水”。